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百元股集体重挫!科技类ETF遭“百亿级流出”,大股东减持来势汹汹,后市怎么走?

5月20日,A股市场走势趋弱,三大股指全线走低。个股方面更是跌多涨少,涨跌比不到1:3。
 
值得注意的是,截至5月19日这样一个特别的日子,A股市场股价突破100元的上市公司达83只,但这83只股票有不少在20日的行情中损失惨重。
 
百元股集体重挫,A股“漂亮50”塌方?
 
从盘面来看,前期涨幅较大的个股出现一波杀跌,83只百元股中,跌幅超过5%的达22只,整个板块加权平均跌幅达2.64%。这可能在较大程度上影响了市场情绪。
 

百元股集体重挫!科技类ETF遭“百亿级流出”,大股东减持来势汹汹,后市怎么走?

从杀跌的原因来看,直接的原因可能有两个,一是这个板块涨幅巨大,沉淀了相当大的获利盘;二是股票质地虽然不错,但估值较高,在这个位置敢于进去接盘的人并不多。
据统计,这些股票在过去一年当中(从去年5月1日至今年5月19日,以下同)加权平均涨幅接近200%,而加权平均市盈率(TTM)更是超过了124倍。此外,过去一年当中,涨幅超过1倍的股票达146只,截至5月19日,这些股票市值全部超过100亿,其中超过1000亿的有12只,超过500亿的有32只,其平均市盈率已经达到108倍。此外,还可以看到,在过去一年当中,不少大市值股票涨幅惊人。

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正如一些机构所言,这是个股的牛市。
估值争议迭起
有专业人士认为,这是A股的漂亮50行情。从结构来看,漂亮50主要集中在三个领域,一是消费,二是芯片,三是医疗医药。然而这三个行业的估值节节走高,也引发了诸多争议。
首先从消费来看,茅台酒已经被炒成“硬通货”,茅台股票价格也已经“上天”。不过,从其估值来看,并未现明显高估。按照简单通俗的估值理论,目前十年期国债收益在2.7%附近,其倒数约为37,高于茅台的市盈率32倍。因此目前还很难说茅台已经高估。
然而,可以说绝大多数股票并非茅台。当然,市场也有市场的逻辑,比如消费习惯的变化可能进一步带动业绩增速、现金流充沛等,但也应该要注意到一点,由于经济形势并不乐观,居民收入增速下降,失业率升高等也在发生。类似于珀莱雅的股票还有不少,公司质地虽然不差,但涨幅的确相当惊人,涨到很多市场里的“老人”看着都怕。
其次,从芯片的角度来看,最硬的逻辑自然就是国产替代了。这个逻辑并没有问题,因为在目前的环境之下,国产替代是一个必然趋势。然而,股票市场对此的反应是否过于热烈,目前也处在了讨论当中:
一是,芯片行业的商业模式并不是特别好,资本投入很大,技术更新相当快。如果不加大投入,很可能就会在下一轮技术浪潮中淘汰,也就是说,站在商业的角度来看,这个行业的基因有问题;
二是,从市场的结构来看,以韦尔股份为例,该公司市值已经超过美股的赛通思和意法半导体,也超过港股市场的中芯国际这个大牌。再来看其业绩,即使按照券商的预估,2020-2022年公司归属母公司股东净利润约为23.44亿元、32.95亿元、39.96亿元。而意法半导体2019年就超过了70亿,赛灵思则超过56亿。目前韦尔股份的动态市盈率约为97倍。当然,也有投资人表示,行业、市场等都不一样,不能如此简单比较;
三是,按照进口替代的逻辑,有一个大数可以说明一些问题,2018年我国的芯片进口数量超过两万亿元,目前已经在A股上市的芯片公司整体估值也已经超过了2万亿元,大体相当。但这里有个问题,有很多拥有话语权的公司并未在A股上市,比如前述之中芯国际,再比如巨无霸华为海思、长江存储、紫光展锐、上海微电子等。这些公司的市场份额无疑不是当下这批A股上市公司可以比拟的。此外,从长远的逻辑来看,随着逆全球化趋势的到来,半导体行业未来十年的发展还会像过去十年那么快吗?需要有此一问。
第三是医疗医药。站在公司财务的角度来看,这个板块的大部分公司的确都很优秀,盈利指标问题,现金流充沛,成长性也不差。然而,从估值的角度来看,也是存在一些争议。以恒瑞医药为代表的医药公司,目前4300亿市值的恒瑞医药去年盈利约53.3亿,市盈率约80倍,这个大体量公司过去数年的增速约在25%-30%之间,即使年内增速能达到50%,其估值也仍在40倍。
科技类ETF遭遇“百亿级流出”
百元股集体重挫的同时,科技股也没能延续昨日的强势,再度集体走弱!两市所有指数排行榜上,跌幅居前多为成长板块指数。
百元股集体重挫!科技类ETF遭“百亿级流出”,大股东减持来势汹汹,后市怎么走?
而尤为值得注意的是,个股成交量方面,金额排名前十的几乎清一色的科技股!
百元股集体重挫!科技类ETF遭“百亿级流出”,大股东减持来势汹汹,后市怎么走?
有市场人士指出,成交量往往代表了活跃度,也就是现在科技股是人聚集最多的地方,但问题是股价表现却疲弱,这意味着充分换手的背景下,空方力量占据主导。
而科技股走弱似乎早有迹象。近一个月以来,市场上科技类ETF呈现大规模净流出态势。
东方财富Choice数据显示,4月13日至今,在份额减少最多的10只ETF中,有7只是科技成长类型的ETF基金。
其中华夏5G通信主题ETF(515050)份额减少量最多,高达61亿份,按照区间成交均价1.0972元计算,撤出的资金超过70亿元。
百元股集体重挫!科技类ETF遭“百亿级流出”,大股东减持来势汹汹,后市怎么走?
而排名第二的是芯片ETF,减少份额高达57亿份,缩水幅度更是超30%。按照区间成交均价1.0377元计算,撤出的资金高达59亿元多。
此外另一只5GETF同期减少份额17亿份,缩水幅度超过26%,芯片基金(159801)同期缩水幅度更是高达33%。
华宝基金发行的科技ETF同期份额也减少超过12亿份,较4月13日的数据缩水超过13%。
仅从以上7只科技类ETF看,4月13日以来撤离的资金合计为196.76亿元。
对于科技类ETF份额遭遇巨额缩水,市场人士认为,主要原因在于科技类ETF在今年三月出现一波急速下跌行情,令不少短线热钱被套牢。而从今年四月中旬开始,科技类ETF基金出现一波小幅反弹,从而引发部分资金割肉止损。
减持计划来势汹汹
除此以外,数据显示,5月A股大股东减持来势汹汹。据Wind数据显示,截至19日,5月份有超百家上市公司的413位股东发布了减持计划。已超过了3月整月拟减持的380位股东数,接近2月和4月的减持股东数。
减持数量方面,白银有色股东瑞源基金拟以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份数量不超过4.18亿股排名第一;石化油服股东中国中信有限公司拟通过集中竞价方式及/或大宗交易方式合计减持不超过公司股份总数1%的股份,即不超过1.9亿股排名第二。
另外,5月至今,拟减持数量超过1000万股的股东有57位,他们大部分均是持股5%以上股东。
百元股集体重挫!科技类ETF遭“百亿级流出”,大股东减持来势汹汹,后市怎么走?
5月至今股东减持计划,数据来源:Wind
值得注意的是,部分大牛股股价炒高后,股东也准备趁机减持离场。

 

贝达药业5月6日收盘价首次站上100元后,公司股东贝成投资、YINXIANG WANG、FENLAI TAN决定提前终止其于2019年11月11日发布的减持计划。同时,上述股东发布新的减持计划,在未来6个月内,贝成投资、YINXIANG WANG、FENLAI TAN拟分别减持不超2%、0.76%和0.18%的公司股份。
金域医学近期股价大幅走高,4月底股价一度创出历史新高。随后金域医学公告,合计持股2.62%的股东君睿祺及其一致行动人君联茂林拟在未来6个月内,合计减持公司股份不超过12,020,071股,占公司总股本的2.62%。
大部分股东减持股份主要是个人资金需求,也有部分股东是因为购房、还贷等个人财务需求。
如近期股价创历史新高的欧普康视,股东合肥欧普民生投资管理合伙企业(有限合伙)表示,部分股东由于购房、还贷等个人财务需要减持,计划减持公司股份不超过550万股,即不超过公司总股本的1.36% 。
有市场分析人士表示,截至4月30日,上市公司2019年年报、2020年一季报均宣告披露完毕。而年报或季报披露期,上市公司重要股东的减持是要受到限制的,而进入五月,这个限制减持的“窗口期”已经不再存在,熬过了“窗口期”的上市公司重要股东,自然也就迫不及待地要进行股份减持了。

 

黄燕铭:未来三月或蛰伏
对于科技股未来走势,国泰君安研究所所长黄燕铭表示,“未来三个月市场的风险偏好仍然处在比较低的位置,因此短期内科技仍然需要蛰伏一段时间,而消费龙头股又会有些投资机会。大势研判上,短期市场仍然有压力,但长期依旧看好。”
黄燕铭表示,“此前我们对2020年的观点是全年看科技,但是疫情的发生导致这一观点不得不修正。风险偏好的低位徘徊使得消费股今年依然是市场的热点。”
黄燕铭同时表示,科技股年内还有表现机会,不过表现的阶段被推迟了:从“全年看科技”变成了“年底看科技”。
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